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| 谁将主宰未来的养老金市场 |
来源：梦腾网络 作者：程小云 时间：2005-11-20 |
养老保险制度在一个国家里具有越来越重要的意义。它不仅提供了一种社会稳定机制，还对经济的发展有重要作用。当前养老金制度改革是一个世界性的趋势。 最近发生在欧洲的一次金融机构并购活动——德国安联保险公司并购德累斯顿银行，其中一个重要的动因就是安联公司希望通过兼并加强它在养老投资方面的实 力。安联保险目前已经将养老投资业务做进了千余家世界级的大企业，兼并德累斯顿银行的成功将使安联保险能够利用该银行已有的客户关系，加强这部分业务开展 的实力。
社会老龄化的趋势，以及人们对未来保障的关注和国家对养老保障的补贴政策等，正在使越来越多的企业和个人加紧从事以养老为目的的各种投资活动。专家预测，这一市场将会以平均15％到20％的速度增长。
我国养老保险制度也分为国家基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险三个层次。1997年《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》已经明确，企业补充养老保险是基本养老保险的重要补充。这个市场越来越被商业保险公司看中，今年 3月平安在上海首推团体退休金投资连结产品就是平安瞄准这块养老金市场并结合美国401K 计划和港强积金的经验而定制的。
■ 美国401K
美国是最早施行养老金制度的国家之一。制度包括社会基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性计划三方面内容，故常被人们形象地称为“三条腿的板凳”。 其中企业补充养老保险已有120年的历史。它由企业设立，职工退休后每月可按其账户的积累额领取养老金，一般相当于退休时工资的10％。
按积累与支付方式区分，企业补充养老保险可分为给付固定型Defined－benefit， DB 和缴费固定型Defined－contribution DC 两大类。DB计划是事先确定职工退休后每月可享受的退休金，再根据基金的运营情况、职工年龄、服务年限等因素，逐年计算雇主的缴费额。DC计划中， 雇主和雇员按规定比例出资，计入个人账户；雇主的缴费是固定的，但必须提供一系列投资选择供雇员投资时参考。
雇员自行决策，自担风险，养老金给付取决于缴费额和投资收益的高低。其优点是简单明了，雇主的负担比较稳定，而且个人账户可以转移，方便职工调动；如果投资得当，还有较高的回报率。
近年来，DC计划发展很快，与DB计划呈此消彼长的关系。在各类DC计划中，最受欢迎的是由企业设立的401k 计划。
401k 因《国内收入法》中的一项条款而得名，它深受欢迎的原因，一是职工可以享受税收优惠。职工每年缴纳工资的一定份额，企业相应注入一笔资金， 都计入职工的个人退休账户；职工的缴费可从应缴税收入中扣除，亦即享受延迟纳税的优惠。二是职工的缴费是自愿的，灵活性大，容易满足不同层次职工的需要。 三是可以减轻企业的负担。
■ 香港强积金
在我国香港特别行政区，作为综合社会保障计划中重要的一环，香港特别行政区政府从去年12月开始施行强积金计划——为就业人士提供正式退休保障的制度。 除条例豁免的少数人士外，全港18岁至65岁的雇员都必须加入已注册的强积金计划并向该计划供款。强制性供款额基本上按雇员每月收入的10％计算，即雇主 及雇员各须供款5％，自雇人士也须按收入的5％供款。强积金计划的受托人会委任投资经理，为计划资产及成员的累算权益作长线投资，为计划成员提供退休保 障。计划成员达到65岁退休年龄便可一次性提取强积金计划内由强制性供款所累积的累算权益。
强积金计划实质上亦是一种企业补充保险DC计划，雇主雇员就如两个车轮，同步向前，共同供款，使退休金资产不断滚存累积，并在强积金管理机构（保险公司和银行）的帮助下实现不断增值，最后到达成果丰硕的未来，实现雇主、雇员、社会三赢。
■ 团体退休金投资连结保险
平安保险公司称其今年3月份推出的“团体退休金投资连结保险”填补了国内团体补充养老保险市场的空白，首次将中国团体寿险带进投资时代。
团体养老投资连结保险是指将企业养老金给付直接与投资账户业绩挂钩的寿险产品。企业和个人每月向养老计划供款，而养老金管理机构（保险公司等）通过投资行为对养老金作出保值增值。
团体投资型养老保险由企业和个人（计划参与者）定期或不定期交纳定额或不定额保费，保费将累计在计划参与者的个人帐户中。同时，企业和计划参与者授权保 险公司对退休金进行投资管理，以期实现保值增值。所以，团体退休金投资连结保险的养老金给付完全取决于保险公司的实际投资收益。
由于没有固定利率，投资连接退休金计划的参与者无法确切知道自己账户中资金的回报率，因而未来投资收益具有一定的不确定性，这是一个共担风险的计划。因此，参与者选择保险公司时对其专家理财队伍、投资组合风格、公司管理水平就要十分慎重。
前景诱人的养老投资业务让越来越多的金融机构希望涉足这一市场。同时，这一市场的涉足者还有可能在各种以养老为目的的投资，如购买基金、国债，甚至房地产等金融投资领域大显身手。
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我的心愿
寿险顾问：程小云
